{"id":46083,"date":"2026-09-18T09:24:56","date_gmt":"2026-09-18T12:24:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.sindigas.org.br\/?p=46083"},"modified":"2026-09-18T09:24:56","modified_gmt":"2026-09-18T12:24:56","slug":"reajuste-do-diesel-da-petrobras-sera-compensado-por-subsidio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.sindigas.org.br\/?p=46083","title":{"rendered":"Reajuste do diesel da Petrobras ser\u00e1 compensado por subs\u00eddio"},"content":{"rendered":"<p>Fonte: <a href=\"https:\/\/istoedinheiro.com.br\/reajuste-do-diesel-da-petrobras-sera-compensado-por-subsidio\">Isto\u00c9<\/a> \/ imagem: Pexels<\/p>\n<p>A Petrobras (PETR4) anunciou em 16 de setembro que o pre\u00e7o do diesel subir\u00e1 R$ 1,00 por litro a partir desta quinta-feira, 17. No entanto, o reajuste ser\u00e1 integralmente compensado por uma nova subven\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica de R$ 1,00 por litro destinada ao \u00f3leo diesel A rodovi\u00e1rio, conforme informado pela estatal.<\/p>\n<p>Analistas de mercado, como os do Ita\u00fa BBA, consideram o movimento positivo para a Petrobras. A medida contribui para a redu\u00e7\u00e3o parcial da diferen\u00e7a entre os pre\u00e7os praticados pela companhia e a refer\u00eancia de sua pol\u00edtica de pre\u00e7os, que havia aumentado significativamente nas semanas anteriores.<\/p>\n<p><strong>O que aconteceu<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>O reajuste do diesel Petrobras em R$ 1,00 por litro, a partir de 17 de setembro, ser\u00e1 compensado por uma nova subven\u00e7\u00e3o governamental de igual valor.<\/li>\n<li>Ita\u00fa BBA, Goldman Sachs e XP Investimentos avaliam que a medida \u00e9 ben\u00e9fica para a Petrobras, aproximando seus pre\u00e7os da paridade de importa\u00e7\u00e3o.<\/li>\n<li>Apesar do subs\u00eddio, novas an\u00e1lises sugerem que aumentos adicionais ou subs\u00eddios maiores podem ser necess\u00e1rios para eliminar completamente a defasagem de pre\u00e7os.<\/li>\n<\/ul>\n<p>A equipe de analistas liderada por Monique Greco, do Ita\u00fa BBA, estimava anteriormente que os pre\u00e7os do diesel da Petrobras estavam cerca de 36% abaixo da paridade de importa\u00e7\u00e3o. Ap\u00f3s este reajuste, a expectativa \u00e9 que esse desconto diminua para aproximadamente 22%.<\/p>\n<p>O Ita\u00fa BBA destaca ainda que o novo pre\u00e7o de R$ 5,42 por litro, mesmo com um desconto relevante em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 paridade de importa\u00e7\u00e3o, equivale a um pre\u00e7o impl\u00edcito do diesel no mercado dom\u00e9stico de US$ 170 por barril, um patamar significativamente acima dos considerados normais.<\/p>\n<p>Contudo, o banco acredita que, apesar de aproximar os pre\u00e7os dom\u00e9sticos da paridade de importa\u00e7\u00e3o no curto prazo, um novo aumento seria necess\u00e1rio para eliminar totalmente a diferen\u00e7a remanescente quando considerada a m\u00e9dia do ano inteiro. Essa proje\u00e7\u00e3o considera a manuten\u00e7\u00e3o do subs\u00eddio atual de R$ 2,12 por litro at\u00e9 o final do ano.<\/p>\n<p><strong>Qual o panorama do mercado ap\u00f3s o reajuste do diesel?<\/strong><\/p>\n<p>O Goldman Sachs tamb\u00e9m avalia a necessidade de um aumento adicional dos subs\u00eddios e\/ou um novo reajuste no pre\u00e7o do diesel da Petrobras. Isso seria preciso para fechar a diferen\u00e7a entre o pre\u00e7o percebido pela estatal, incluindo os subs\u00eddios governamentais, e a paridade de importa\u00e7\u00e3o, especialmente ap\u00f3s a recente alta dos pre\u00e7os internacionais do diesel.<\/p>\n<p>A XP Investimentos, por sua vez, considera o novo subs\u00eddio ao diesel positivo para a gera\u00e7\u00e3o de caixa da Petrobras. No entanto, mant\u00e9m recomenda\u00e7\u00e3o neutra para as a\u00e7\u00f5es, j\u00e1 que a medida era amplamente esperada pelo mercado. Ao mesmo tempo, o benef\u00edcio reduz parte da vantagem competitiva das grandes distribuidoras, embora os pre\u00e7os dom\u00e9sticos ainda permane\u00e7am abaixo da paridade de importa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<p>Segundo o analista Regis Cardoso, um aumento de R$ 1 por litro no pre\u00e7o realizado do diesel representaria um incremento de US$ 5,9 bilh\u00f5es no fluxo de caixa livre ao acionista (FCFE) anualizado da Petrobras, o que equivale a 4,4 pontos percentuais no yield. Em um m\u00eas, o impacto seria de cerca de US$ 500 milh\u00f5es, ou 0,4 ponto percentual.<\/p>\n<p><strong>Subs\u00eddio pode chegar a R$ 2,12 por litro<\/strong><\/p>\n<p>A XP destaca ainda que o novo modelo permite ao governo revisar, prorrogar ou encerrar o subs\u00eddio ao fim de cada m\u00eas. A medida tamb\u00e9m possibilita altera\u00e7\u00f5es no valor durante o primeiro m\u00eas com efeito imediato.<\/p>\n<p>Esse ponto ganha relev\u00e2ncia porque o subs\u00eddio anterior, de R$ 1,12 por litro, expira no fim de setembro. Na avalia\u00e7\u00e3o da XP, o governo poderia elevar o novo benef\u00edcio de R$ 1 para R$ 2,12 por litro, mantendo o subs\u00eddio total atualmente dispon\u00edvel ao diesel.<\/p>\n<div class=\"code-block code-block-5\">\n<div class=\"ads-center banner-full-wrap\">\n<div id=\"adid-mid_5\" class=\"ads-center banner-full-item ad-bg\" data-google-query-id=\"COKihtuO-JYDFQUHHgAd39sufw\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/22452847\/istoedinheiro\/desktop_intext5_0__container__\">O novo modelo tamb\u00e9m permite valores diferentes para produtores e importadores. Inicialmente, por\u00e9m, o benef\u00edcio foi fixado em R$ 1 por litro para ambos.<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><strong>Impacto para distribuidoras<\/strong><\/p>\n<p>Segundo os c\u00e1lculos do Goldman Sachs, as maiores distribuidoras t\u00eam sido beneficiadas pelo acesso direto a uma alternativa mais barata, com diesel dom\u00e9stico subsidiado pelo governo. Os pre\u00e7os locais da Petrobras estavam cerca de 45% abaixo da paridade de importa\u00e7\u00e3o, mesmo considerando um subs\u00eddio de R$ 1,12 por litro aos importadores. Com o aumento do subs\u00eddio para R$ 2,12 por litro, essa diferen\u00e7a poderia cair para cerca de 34%.<\/p>\n<p>O Goldman Sachs mant\u00e9m recomenda\u00e7\u00e3o neutra para as distribuidoras de combust\u00edveis que cobre, diante de uma avalia\u00e7\u00e3o considerada pouco atrativa, com m\u00faltiplo pre\u00e7o sobre lucro (P\/L) estimado para 2027 de cerca de 12 vezes para Vibra e Ultrapar, assumindo margens de EBITDA ajustado pr\u00f3ximas de R$ 200 por metro c\u00fabico. O banco considera o cen\u00e1rio de margens pr\u00f3ximas do pico e juros elevados no Brasil.<\/p>\n<p>Na avalia\u00e7\u00e3o da XP, o novo subs\u00eddio reduz a diferen\u00e7a entre os pre\u00e7os praticados pela Petrobras e a alternativa de importa\u00e7\u00e3o, diminuindo parte da vantagem competitiva das grandes distribuidoras, que t\u00eam maior participa\u00e7\u00e3o de produtos comprados da estatal em seu mix de suprimento.<\/p>\n<p>Ainda assim, o ambiente competitivo permanece favor\u00e1vel, j\u00e1 que os pre\u00e7os dom\u00e9sticos continuam abaixo da paridade de importa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<p><strong>Petrobras (PETR3; PETR4)<\/strong><\/p>\n<p>O Goldman Sachs mant\u00e9m recomenda\u00e7\u00e3o de compra para a Petrobras, com pre\u00e7os-alvo de 12 meses de R$ 60,80 para PETR3 e R$ 56,80 para PETR4. Para os ADRs negociados nos EUA, os alvos s\u00e3o de US$ 23,90 para PBR e US$ 22,40 para PBR.A.<\/p>\n<p>O Ita\u00fa BBA tamb\u00e9m reitera recomenda\u00e7\u00e3o de compra e pre\u00e7o-alvo de R$ 63,00.<\/p>\n<p><strong>Vibra Energia (VBBR3)<\/strong><\/p>\n<p>Para a Vibra Energia, o Goldman Sachs mant\u00e9m recomenda\u00e7\u00e3o neutra e pre\u00e7o-alvo de R$ 30,80 para os pr\u00f3ximos 12 meses, calculado pelo m\u00e9todo de soma das partes (SOTP).<\/p>\n<p>Os principais riscos envolvem ganhos ou perdas de participa\u00e7\u00e3o de mercado, margens de distribui\u00e7\u00e3o de combust\u00edveis acima ou abaixo do esperado, mudan\u00e7as nas restri\u00e7\u00f5es de redu\u00e7\u00e3o de gera\u00e7\u00e3o e juros brasileiros diferentes das proje\u00e7\u00f5es.<\/p>\n<p><strong>Ultrapar (UGPA3)<\/strong><\/p>\n<p>O Goldman Sachs tamb\u00e9m mant\u00e9m recomenda\u00e7\u00e3o neutra para a Ultrapar, com pre\u00e7os-alvo de R$ 29,40 para UGPA3. Os valores t\u00eam como base um m\u00faltiplo-alvo de 9,1 vezes o lucro por a\u00e7\u00e3o projetado para os pr\u00f3ximos 12 meses.<\/p>\n<p>Entre os fatores que podem alterar a tese est\u00e3o um ganho de participa\u00e7\u00e3o de mercado da Ipiranga mais r\u00e1pido ou mais lento que o esperado, a implementa\u00e7\u00e3o mais r\u00e1pida ou mais lenta de novas medidas contra irregularidades na distribui\u00e7\u00e3o de combust\u00edveis e um ambiente regulat\u00f3rio mais ou menos favor\u00e1vel para a Ultragaz.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Fonte: Isto\u00c9 \/ imagem: Pexels A Petrobras (PETR4) anunciou em 16 de setembro que o pre\u00e7o do diesel subir\u00e1 R$ 1,00 por litro a partir desta quinta-feira, 17. 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